内容摘要：自19世纪末开始，以谢尔曼法案的出台为标志，美国政府的反垄断立法直接影响了企业的经营战略选择。近百年来，美国的经济和社会状况发生了巨大的变化，美国政府的反垄断政策也在不断调整，从而美国企业也随之表现出不同的经营战略。本文以美国历史上的六次企业并购浪潮为主线，考察了美国反垄断立法对企业经营战略的影响，希望能够对我国的反垄断立法和产业政策制订提供借鉴。
关键词：反垄断立法 企业经营战略 企业并购浪潮
在1890年谢尔曼法案(the Sherman Act)通过之前，美国企业之间的联合不违反联邦法律。最初的企业联合是通过建立类似于卡特尔(Cartel)的全国性的同业公会来控制价格和产量。到了19世纪80年代，在美国社会中各种卡特尔已经非常普遍。但是，事实证明这种组织非常不稳固，同业公会中的每个成员都有秘密地降低价格以获取更高利润的内在冲动。而由于信息不对称，同业公会又很难监督和制止成员的这种违约行为。随后，托拉斯(Trust)应运而生。托拉斯的内部组织形式类似于后来的控股公司，加入托拉斯的成员公司把他们的股份转交给理事会托管。理事会经过特别授权而发挥管理委员会的作用，有权对成员公司做出经营和投资方面的决策。但是，托拉斯很快就遭到了美国各州法院、联邦法院以及各州议会的攻击。随着社会公众对同业公会和托拉斯的声讨日益高涨，1890年，美国国会通过了谢尔曼法案。谢尔曼法案反映了公众出于社会道德、公平和责任的标准对托拉斯和其他垄断组织的强烈不满，以及对一些经济巨头拥有对社会进行控制的权力的担心(郭跃，2005)。同年，发生了美国历史上的第一次企业并购浪潮。
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